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永輝超市:是“落難王子”還是“渣男現身”?

2019-11-22 03:11:27 股市動態分析 2019年44期

雪球財經

近期,有一只多數機構看好的明星股——全國性商超龍頭公司永輝超市(601933),跌得比較慘,尤其是業績快報披露后大跌。那么,永輝超市是“落難王子”還是“渣男現身”?

永輝超市在過去的幾年依靠其獨一無二的“生鮮戰略”成為行業內唯一在繼續擴張的超市企業。永輝依靠生鮮直采的產業鏈優勢,以及超低的生鮮損耗率,具有一定的競爭優勢。近些年,永輝也在不斷進行全國化布局擴張,同時通過新開一批綠標店,提升門店品牌形象,吸引年輕、中高端客群到店體驗。

另外,永輝也在迎合終端需求,探索mini店和到家業務。但起步動作還是慢了些,mini店定位社區生鮮,自2018年12月底開設第一家永輝mini店,目前在重慶、福建、四川等地已開了近70家。公司加快全國性拓展,目前已覆蓋全國二十二個省市。

無論是概念還是擴張速度,永輝在國內商超領域的實力野心可見,市場對它的期待是未來的行業龍頭,也給予了較高的估值。

但是,10月22日永輝超市發布了業績快報,距離03財報正式公布(10月30日)只有5個交易日。最近5年的三季度,永輝都未曾發過業績預告,但此次公司管理層有點想穩定軍心的意味。

前三季度,永輝營業收入為635億元(+20.59700),扣非凈利潤為12億元(+45.81%),加權ROE為7.62%。這份業績初看比上年同期漂亮不少,但仔細一對比,發現整體數據一般般,甚至低于預期。營收增速20%,沒有突出亮點;而扣非凈利潤45%的增速,源于2018年基數低,原因在于云創出表,若與2017年Q3扣非凈利潤13.71億相對比,那還下降7.52%。長遠來看,并不樂觀。

未來,新零售業態的競爭也十分激烈。在這樣的大環境之下,永輝超市也做出了許多新嘗試,新零售業態“超級物種”、“永輝生活”和B端供應鏈品牌“彩食鮮”也由永輝孵化,并于2018年出表后獨立發展,但并未在市場上激起多大水花。

而另一端,行業競爭格局已出現大變化。未來永輝能否在激烈的競爭中繼續保持20%的增速,要打一個大問號。

回顧整個2019年,線下似乎成了零售行業的“大事多發區”,實體商超再次成為零售業的主戰場。早前,阿里巴巴入股高鑫零售(主營歐尚及大潤發兩大賣場業務);騰訊則入股永輝超市;今年,蘇寧則在收購萬達百貨后,又收購家樂福中國80%股份,將零售行業的圈地運動推向了高潮。麥德龍成為今年大型外資商超被收購案的又一主角,10月11日,麥德龍與物美牽手成功,物美占麥德龍中國80%股份。就在兩起收購案中間,美國會員制超市Costco剛剛在上海開出大陸地區首家門店。

按照歐美等國家的發展路徑,消費零售市場的規模化、集中度將逐步提升,形成少數企業集團主導市場的格局。效率為先、具有規模優勢和優秀運營管理能力的企業將成為產業鏈核心企業。

目前看來,永輝超市危大于機。需要有更高層面戰略出臺,以及能否落地。目前這么高估值情況下,在行業洗牌盤整階段,建議空倉等待轉機。(作者:財迷大小姐)

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